本篇文章是由《財務與金融》發表的一篇財務論文，目前是宣傳、落實黨的十七大提出的“完善基本經濟制度”、“深化財稅、金融等體制改革”的重要精神，探討和解決財務與金融領域各種問題的期刊。

　　[摘要]現金流量作為現代財務理論的基本與核心概念，直接決定了企業的財務狀況問題。只有在對現金流量的內涵及相互關系方面進行全面深入的理解之后，才能對整個企業的財務狀況與運營能力有一個清楚的認識，從而為企業的經營決策提供助力。

　　[關鍵詞]現金流量 財務分析

　　世界性金融危機的腳步尚未遠去，在這次巨大危機的沖擊下，給我國的企業帶來的巨大的考驗，回顧各國采取的措施，基本上都集中于對企業現金及現金流量的把握�，F金與現金流量是與一個企業的生存、發展與壯大息息相關的。在通貨膨脹與金融風險加劇的今天，如何保證企業有足夠的資金進行運轉，在保證企業財務質量優秀的同時，資金在使用過程中如何進行保值增值就顯得尤為重要。

　　一、現金流量概念發展三部曲

　　現金流量的重要性長期以來就受到與企業有直接關系的各個主體的關注，尤其是在企業的償債能力方面。從現金流量的發展進程來看，現金流量經歷了三個歷程，為企業的發展與危機預測提供了指引。

　　第一階段，即營運資金階段。從20世紀70年代初期，人們就開始對企業的短期資產與短期債務進行關注，管理者和投資者認為短期資產和短期債務因為流動性最強，營運資金是可以供企業周轉的資本，一旦營運資金不能滿足企業的日常需求，正常的活動即會受到影響。

　　第二階段，即現金流量表階段。企業在自身發展過程中，會出現在有充足營運資金且盈利的情況下卻破產的現象。在深入分析這部分企業的基礎上發現，出現這種現象的原因主要是由于企業的凈現金為負，導致企業沒有足夠的現金償債，從而引致破產。也就是說這部分企業雖然盈利，但是缺乏流動性與變現能力，存在較多的應收賬款與存貨。由此，人們開始關注企業的現金流狀況，開始依照企業的經營活動、投資活動與籌資活動編制現金流量表。

　　第三階段，即自由現金流量階段。隨著企業與外部主體之間的聯系不斷深入，管理者與外部投資者發現，企業凈現金流量在有的時候也會失效。因為企業的持續發展需要資金投入，且這部分資金投資回收期長，造成企業短期凈現金流量為負，但是從長期來看可以提高企業的競爭力度，在未來能夠產生更多的現金流。從而形成了自由現金流量，認為企業真正要關注的是自由現金流量即企業為滿足當前生產能力，在扣除庫存、廠房、設備、長期股權等資產上所需投入的必要現金外能夠產生的額外現金流量，自由現金流量衡量的是企業可持續發展產生現金的能力。

　　綜上來看，目前對現金流量理論已經把償債等能力融入到現金流量表體系中來，并且已經形成了一定的體系，而自由現金流量更是注重于不同的主體來進行研究企業的財務狀況，因此將從現金流量表與自由現金流量角度對企業財務狀況進行分析說明。

　　二、現金流量框架下企業財務狀況分析

　　1.現金流量表相關財務分析

　　(1)現金凈額分析

　　通常情況下，一個企業在其他條件如投資規模與籌資規模不變的情況下，如果現金增加較多，可以帶來企業的活動能力增強�？梢詮囊韵陆嵌葋矸治�，如果現金凈額的增加是通過經營活動的方式來產生的，說明企業存貨變現與應收賬款回收的的效果較為明顯，其經營與營銷能力是比較不錯的，相應的壞賬存在的風險較小;如果現金凈額的增加是通過投資的方式獲取的，就需要對企業的風險相關問題結合資產負債表與損益表進行進一步的分析;如果現金凈額的增加是通過籌資活動產生的，則說明企業主要是通過股權與債權的方式獲得資金流，前者給企業帶來長期支付股利、后者支付利息的壓力，也導致了對后期資金需求的擴大化效果，才能緩解支付壓力，否則企業的支付壓力會更大，引發現金凈流量的減少。

　　在分析企業現金流量凈額的同時，不能簡單的對數字進行觀察，而應當對實際情況進行考慮。企業整體上表現為現金流量的減少有可能是因為固定資產、無形資產的增加導致的，這是企業為了擴大生產、開發新市場所產生的，在將來有可能為企業帶來更大的收益。如果減少是由于支付股利與償還利息所引發的，從側面可以說明企業的財務風險得到了降低。總之在分析現金凈流量的同時應當與企業實際情況緊密聯系，判別是為了企業長期的發展還是企業衰退的跡象。

　　(2)結構分析

　　現金流量的結構性分析主要立足與現金流量表的流入與流出的絕對值分析與流入流出比的相對值分析，其目的在于通過結構性分析掌握企業的各項活動中現金流的變化規律與趨勢，從而反映企業財務的異常狀況。為了掌握公司現金的變動情況進而了解公司不同階段經營的變化情況，就有必要對公司進行現金流量結構分析，主要從三個方面進行：流入結構分析、流出結構分析和流入流出比分析。一般情況下，流入流出結構分析都是先分析總流入結構，然后再分別進行經營活動、投資活動、籌資活動的內部結構分析，而流入流出比分和投資活動現金的流入流出比。通過流入流出比分析，不僅可以了解企業現金流的狀況，還可以與歷史數據以及同業數據進行比較，找出發展中存在的差距。一般來說評判公司現金流量狀況的標準時，企業應該擁有正的經營活動現金流量，負的投資活動現金流量，以及正負相間的籌資活動現金流量。

　　(3)獲取現金能力分析

　　只有保證企業能夠隨時變現，才能使資金運用在企業生產運作的各個環節，才能保證資金流動性的有效，獲取現金的能力應當是經營現金的凈流入與投入資源的比值，他彌補了損益表上面某一時點靜態指標的不足，具有很強的客觀性，規避了損益表反映獲利能力指標的不足。其中投入資源主要有主營業務收入、凈營運資金、普通股股數等，具體的指標有：

　　銷售現金比率=經營現金凈流量÷主營業務收入

　　每股營業現金凈流量=經營現金凈流量÷普通股股數

　　全部資產現金回收率=經營現金凈流量÷全部資產×100%

　　從上面可以看出，銷售現金比率反映了一元銷售收入中得到了多少現金，在一定程度上反映了銷售貨款收回的程度，折射了企業的生產產品在市場上的銷售力度;另一方面也體現了公司的管理層的經營與管理能力;每股營業現金凈流量反映了每股流通股股票中的資金流量，他是高于每股收益的;而全部資產現金回收率則反映了公司所有資產產生現金的能力，這是一個比較宏觀的數據，他反映了同業的平均水平或歷史同期水平，對上市公司的獲現能力和發展潛力能夠進行很好的評價。

　　(4)流動性分析

　　企業各項資產的流動性是指在正常的情況下，公司各項資產變現的可能性及其償還債務與支付股利、維持企業運轉的資金變現能力。流動性對企業的整個經營過程產生的作用十分重要。盡管在資產負債表中，有流動比率、速動比率等來反映企業的短期償債能力，但反應的是靜態的資產負債表的償付能力，反映的是某一時點的資產流動性情況，具有很大的局限性。同時在資產負債表償付能力分析下，存貨作為流動資產的重要組成部分有可能不能很快變現，應收賬款導致壞賬發生，不能及時收回資金，盡管企業賬面價值比較高，但是現金支付能力卻較差。這就有可能導致企業財務風險的加大，從而引發破產的可能，所以靜態的分析方法只能反映某一時間點的狀況，不能反映某一時間段的狀況。而通過某一時間段的現金流量與相關債務狀況進行對應分析才能反映企業的真是償債能力。