本篇文章是由《經(jīng)濟(jì)評論》發(fā)表的一篇經(jīng)濟(jì)論文，雜志1980年創(chuàng)刊，首任主編為著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家傅殷才教授。內(nèi)文128頁，原每期35萬字左右，2005年起改為28萬字左右。本刊2001年入選“中國期刊方陣”，現(xiàn)為全國中文核心期刊、全國人文社會科學(xué)核心期刊、全國優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊，CSSCI來源期刊。據(jù)最新出版的《中文核心期刊要目總覽(2008)》，在全國91種綜合性經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)期刊(其中，核心期刊20種)的定量評價排名中，《經(jīng)濟(jì)評論》位居第五。

　　在短期內(nèi)需要觀察日本電力恢復(fù)進(jìn)度對全球產(chǎn)品供應(yīng)鏈造成的影響，從長期來看，需要關(guān)注災(zāi)后重建對日本財政造成的壓力，以及核泄漏事件可能導(dǎo)致全球核電建設(shè)進(jìn)程放緩、從而對傳統(tǒng)能源價格產(chǎn)生影響。

　　從直接損失的情況來看，預(yù)計本次地震的直接經(jīng)濟(jì)損失小于阪神地震的10萬億日元。1995年阪神地震重創(chuàng)日本重要港口和工商業(yè)中心，本次地震波及的三縣地處山區(qū)，主要產(chǎn)業(yè)以農(nóng)、漁業(yè)為主，約占日本第一產(chǎn)業(yè)的8.2%，二、三產(chǎn)業(yè)占比僅分別為4.1%和3.9%。地震對日本核心制造業(yè)的資本和產(chǎn)能沖擊相對較小，對建筑破壞十分有限，約為1995年的12%。從日本經(jīng)濟(jì)此前災(zāi)后重建的波動規(guī)律看，預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)會在2011年第二季度出現(xiàn)明顯下滑，主要金融機構(gòu)都不同程度下調(diào)了日本2011年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，但是上調(diào)了2012年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，因為預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)會在下半年(特別是四季度)出現(xiàn)比較強勁的反彈，2011年的增長速度預(yù)計也會上升。本次地震的三件事情值得關(guān)注：

　　短期需要觀察日本電力恢復(fù)進(jìn)度對全球產(chǎn)品供應(yīng)鏈造成的影響。

　　福島核電站和傳統(tǒng)火電站遭受的損失極大影響了該地區(qū)的發(fā)電能力，預(yù)計未來2～3個月內(nèi)日本電力供應(yīng)將存在10%～15%的缺口，特別是在即將來臨的夏季用電高峰時期這一影響可能會被放大。據(jù)測算，這樣大的電力缺口每持續(xù)一個月，對日本經(jīng)濟(jì)增長就會拖累0.1個百分點。近20年來，亞太國家已經(jīng)逐漸取代歐美成為了日本的主要出口國，但是在日本向亞太國家商品出口總額中僅有約18%是最終消費品，其余82%為資本品和半成品。這主要是由于在整個亞太經(jīng)濟(jì)逐漸一體化的過程中，已經(jīng)有一大部分日本制造業(yè)企業(yè)將其中低端的組裝制造轉(zhuǎn)移到勞動力成本更低的其他亞太國家，僅僅在本土保留高端的核心部分，特別是電子和汽車行業(yè)。這使得亞太新興國家參與進(jìn)國際分工，成為全球生產(chǎn)鏈中關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，但這一組裝生產(chǎn)環(huán)節(jié)的穩(wěn)定十分依賴于日本在高端零件方面的供給。因此，即便日本出口占全球總出口額的比重在下降，從1985年占全球比重的9.5%下滑至當(dāng)前的4.5%，日本在全球商品供給中依舊扮演著至關(guān)重要的角色。在日本的部分制造業(yè)產(chǎn)出受地震影響而中斷的這段時間中，全球商品供應(yīng)量的確會面臨一定程度的沖擊。

　　長期看需要關(guān)注災(zāi)后重建對日本財政造成的壓力。

　　因為日元利率已經(jīng)持續(xù)在零利率，運用擴(kuò)張性財政政策、推動匯率貶值、注入流動性等政策組合來刺激經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是日本災(zāi)后基本的政策組合，但是目前均程度不同地面臨阻力。鑒于日本國債95%以上由本國居民所持有，出現(xiàn)類似歐洲小國財政危機的可能性不大，但是在國債余額占GDP的比例已經(jīng)達(dá)到250%以上的背景之下，進(jìn)一步實施大規(guī)模財政刺激政策的空間受到制約。同時，日本央行推行的量化寬松貨幣政策固然有助于消除經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的流動性短缺，但并不會實質(zhì)性有效改善居民與企業(yè)的貸款需求，特別是日本保險公司與金融機構(gòu)調(diào)回資金，日元匯率不降反升，不利于日本通過增加出口來拉動經(jīng)濟(jì)增長。

　　從日元匯率走勢看，預(yù)計日元不會顯著走強，這主要是因為目前經(jīng)濟(jì)的基本面并不支持，同時也因為主要發(fā)達(dá)國家央行的聯(lián)合干預(yù)。金融市場預(yù)計歐元2011年會加息，也預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強勁、QE2完成之后不會再繼續(xù)推出新的QE3,這些基本面都并不有利于日元走強。另外從各國聯(lián)手干預(yù)日元的經(jīng)驗看，往往是聯(lián)手干預(yù)的方向與經(jīng)濟(jì)基本面一致時容易取得成效，目前看各國不希望日元大幅走強的干預(yù)方向與日本經(jīng)濟(jì)的基本面是一致的，因此容易取得干預(yù)成效。

　　需要觀察核泄漏事件可能導(dǎo)致全球核電建設(shè)進(jìn)程放緩，從而對傳統(tǒng)能源價格產(chǎn)生影響。

　　首先，核電的審批或?qū)⒏鼮閲?yán)格，一些在計劃中的核電項目可能因此被推遲或取消。其次，安全級別提升或不同技術(shù)路線的選擇將大大增加核電項目的成本，同時也會改變各國對于核電“建設(shè)成本高、運營成本低”的通常看法，從而抑制各國企業(yè)投資核電的熱情。從歷史經(jīng)驗看，1986年切爾諾貝利核事故之后，歐洲進(jìn)入了一個長達(dá)20年的核電發(fā)展的嚴(yán)冬期。1979年三里島核電事故之后，美國在30年內(nèi)沒有新建核電站。在2010年國際能源署(IEA)曾預(yù)測到2050年時，核電的重要性只會略有上漲，占世界能源消耗的比重從目前的6%升至8%，但日本核泄漏事故發(fā)生后，該機構(gòu)在3月15日指出受到這個事件的影響，核電的發(fā)展甚至連如此之低的增長率都難以實現(xiàn)。從切爾諾貝利核事故的評估看，當(dāng)時蘇聯(lián)處理該事故就支出180億盧布，事后采取的補救措施繼續(xù)支出160億盧布，共計340億盧布的龐大支出按照當(dāng)時的匯率換算就是340億美元左右，本身就可以購買大量的石油等傳統(tǒng)能源，這種評估預(yù)計會逐步改變國際社會所通常認(rèn)為的核電項目“建設(shè)成本高、運營成本低”的通常看法，特別是如果考慮到核廢料處理、以及可能出現(xiàn)的事故處理成本，核電的總體成本并不一定顯著較低。就國際原油價格來講，日本震后國際原油價格出現(xiàn)了短期回落，這主要是由于地震造成部分原油處理產(chǎn)能的停產(chǎn)，部分需求出現(xiàn)短時間的突然中斷(本次地震使得日本約有每日130萬桶原油處理產(chǎn)能停產(chǎn)，這占全球日均原油進(jìn)出口貿(mào)易的2%)。但是自然災(zāi)害所造成的需求中斷通常都是暫時性的，經(jīng)濟(jì)復(fù)產(chǎn)后災(zāi)后重建及庫存回補通常會拉動需求快速回升。更為重要的是，預(yù)計日本核泄漏所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)對傳統(tǒng)能源依賴度的回升也將在未來逐漸拉動原油需求增長。

　　日本是中國的第三大貿(mào)易伙伴國，中國對日出口占中國出口總額的8%左右，進(jìn)口占比13%左右。地震事件對中國的影響短期內(nèi)主要體現(xiàn)在貿(mào)易渠道。由于中國的制造業(yè)大量從日本進(jìn)口零部件和機器設(shè)備，所以可能遭受短期供應(yīng)沖擊，主要體現(xiàn)在汽車制造業(yè)和消費電子領(lǐng)域。例如某些日本合資汽車企業(yè)現(xiàn)在僅有兩周的關(guān)鍵零部件存貨，如果屆時仍然不能恢復(fù)供應(yīng)，國內(nèi)的生產(chǎn)就面臨壓力。目前日本汽車品牌在國內(nèi)市場占有率為大約18%。如果日本汽車品牌受到?jīng)_擊，對其他品牌可能會帶來一些機會。在電力需求量較大的產(chǎn)業(yè)如鋼鐵業(yè)等，也可能存在類似的沖擊并挑戰(zhàn)其市場替代能力。