關(guān)鍵詞：投資經(jīng)濟(jì)職稱論文發(fā)表,核心期刊發(fā)表,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資

　　1風(fēng)險(xiǎn)投資的特征

　　風(fēng)險(xiǎn)資本是一種權(quán)益資本,是職業(yè)投資家把資金投向蘊(yùn)藏著高風(fēng)險(xiǎn)的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域并參與決策和管理,旨在促使高新技術(shù)成果的商品化,以取得高收益的一種投資行為。

　　(1)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)是風(fēng)險(xiǎn)投資的一大特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象和時(shí)期不同于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。后者一般選擇處于成熟期中財(cái)力雄厚的大中型企業(yè),而前者正相反,它是要投資于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè),以幫助其成長(zhǎng)為成熟企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資著重于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)潛力,而投資本身總會(huì)伴隨風(fēng)險(xiǎn),如果投資目標(biāo)開始就鎖定在高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,那么基于此目標(biāo)上的投資行為無疑更是高風(fēng)險(xiǎn)的。作為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,高回報(bào)也必然是其預(yù)期的收益。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種權(quán)益投資,它通過資本增值獲利。高新技術(shù)企業(yè)擁有的是技術(shù),缺乏的是資金,而風(fēng)險(xiǎn)投資擁有的是充足的資金和專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)提供資金支持時(shí),其看中的并不是企業(yè)目前的狀態(tài),而是要以權(quán)益資本的形式將資金注入到企業(yè),在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)通過出售所持企業(yè)的股份撤出投資,以實(shí)現(xiàn)資本的增值。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)投資具有長(zhǎng)期性和階段性。只有所投資的企業(yè)其盈利水平達(dá)到一定程度時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資才能通過適當(dāng)?shù)耐緩绞栈乇窘鸩�獲得較高的利潤(rùn)。這個(gè)過程一般需要3到7年左右,甚至更長(zhǎng),相對(duì)于其他投資方式來說,獲利的周期較長(zhǎng)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分為種子、創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)展、成熟四個(gè)階段,基于其階段性,風(fēng)險(xiǎn)投資也是分階段供給資金,通過進(jìn)行嚴(yán)苛的預(yù)算管理,反復(fù)評(píng)估企業(yè)的潛力,把前一階段目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)作為下一階段資金投入決策的重要依據(jù),以此降低投資的風(fēng)險(xiǎn),提高風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的成功率。

　　(4)風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)往復(fù)式螺旋運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)投資不是以間斷式進(jìn)行投資,而是以“投入—增值—回收—再投入”的方式運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)資本在企業(yè)初期進(jìn)入,扶持企業(yè)發(fā)展壯大后,通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)或拋售股票,回收資本并獲得超額利潤(rùn)。隨后,風(fēng)險(xiǎn)投資者又開始尋找下一個(gè)目標(biāo),以其更加雄厚的資金投入到其中。

　　2風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目的就是實(shí)現(xiàn)其資本的成功退出,通常有以下幾種方式。

　　(1)公開上市。這是最常被采用的一種方式,通過這種方式,能夠?qū)崿F(xiàn)共贏的局面。一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資家把股權(quán)在公開市場(chǎng)上出售,可以快速套現(xiàn),實(shí)現(xiàn)投資收益,同時(shí)能夠促使其聲譽(yù)的提高,有利于以后的籌資和經(jīng)營活動(dòng)的展開。另一方面,企業(yè)通過公開上市,向不特定主體募集資金,增加了融資的渠道,使企業(yè)能夠做大做強(qiáng)。

　　(2)并購。當(dāng)企業(yè)難以達(dá)到上市的條件,或是風(fēng)險(xiǎn)投資家自身的原因,企業(yè)就會(huì)面臨并購。并購的主體大致分為兩類,一類是其他企業(yè),另一類是其他風(fēng)險(xiǎn)投資家。大企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以快速有效地控制相關(guān)高新技術(shù)領(lǐng)域,擴(kuò)大涉獵的范圍或者提前預(yù)防潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被并購,意味著將會(huì)失去獨(dú)立性,有時(shí)會(huì)遇到來自風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部的阻力。但也并不無好處,被兼并的企業(yè)可以得到另一公司的資本追加,共享其資源。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被另一風(fēng)險(xiǎn)投資家接手時(shí),此被稱作“二次出售”。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為企業(yè)發(fā)展前景不明朗,或是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部的各種因素,需要盡快收回資金,此時(shí),若是其他的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與其狀況正相反,那么就會(huì)出現(xiàn)“人棄我取”的情況。

　　(3)回購。風(fēng)險(xiǎn)投資家為了降低風(fēng)險(xiǎn),會(huì)跟所投資的企業(yè)約定一定時(shí)期后購回其持有的股份。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)會(huì)因回購其股份獲得企業(yè)的控制權(quán)和所有權(quán),但也會(huì)增加企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。回購對(duì)投資雙方具有一定的誘惑力,因此這種方式頗受歡迎。

　　(4)破產(chǎn)清算。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性,失敗的投資概率是比較高的,此時(shí)破產(chǎn)清算是退出投資的不得已而為之的方式。若一個(gè)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算的階段,其風(fēng)險(xiǎn)投資的收益通常為負(fù)收益,即遭受了損失。由于清算時(shí),清償?shù)捻樜皇莻鶛?quán)先于優(yōu)先股先于普通股,因此風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)提前考慮周詳,盡量減少損失。同時(shí),破產(chǎn)清算不光是有資金成本和時(shí)間成本的,還要面臨法律上繁冗的程序,有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)根據(jù)情況選擇其他的方式收回資金。

　　3高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)系

　　從上文介紹中可以看出,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資密不可分,在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)期與擴(kuò)展期中,風(fēng)險(xiǎn)投資作為資金紐帶供應(yīng)著高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng),等到企業(yè)成熟了能夠獨(dú)立發(fā)展后,風(fēng)險(xiǎn)投資也適時(shí)地退出了。具體表現(xiàn)如下。

　　(1)高技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)彼此之間形成了相互促進(jìn)的關(guān)系。從供求關(guān)系看,風(fēng)險(xiǎn)投資表現(xiàn)為資本供給,而高技術(shù)企業(yè)則表現(xiàn)為一種資本需求,高新技術(shù)企業(yè)對(duì)資本的大量需求為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了廣闊的市場(chǎng),而風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)企業(yè)前期主要的融資渠道。高新技術(shù)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資是緊密交織在一起的,它們之間具有很大的相關(guān)性。高新技術(shù)只有在風(fēng)險(xiǎn)資本投資的前提下才能迅速產(chǎn)生效益,并進(jìn)而帶動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生;風(fēng)險(xiǎn)資本只有用于投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)才能產(chǎn)生更多資本,才能實(shí)現(xiàn)資本的增值。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)投資為高新技術(shù)企業(yè)提供了增值服務(wù)。制約高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸,除了資金以外,還有其缺乏豐富的管理經(jīng)驗(yàn)以及廣泛的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資家在注入資金后,通常還要運(yùn)用自己的知識(shí)、信息、經(jīng)驗(yàn)和人際關(guān)系網(wǎng),參與到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中,在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)前景分析、制度制定以及資本運(yùn)營等方面為企業(yè)掌舵,為企業(yè)提供增值服務(wù)。

　　(3)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資共同促進(jìn)了證券市場(chǎng)的繁榮。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,是為解決資本供求與流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)分為主板與創(chuàng)業(yè)板,其中創(chuàng)業(yè)板塊為高新技術(shù)企業(yè)的上市和發(fā)展提供了一系列的服務(wù),反之,高新技術(shù)企業(yè)的上市也促進(jìn)了證券市場(chǎng)的活躍性。風(fēng)險(xiǎn)投資家同時(shí)可以利用證券市場(chǎng)包裝企業(yè)上市,實(shí)現(xiàn)其資金的回籠,這就使得三者有機(jī)地結(jié)合起來,共同促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與繁榮。然而,由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展還較為緩慢,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制并沒有建立完善。

　　因此,風(fēng)險(xiǎn)投資還未完美地承擔(dān)起促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任,這是阻礙我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大原因。資金是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的血液,風(fēng)險(xiǎn)投資要發(fā)揮紐帶的作用,搭建起科技成果與市場(chǎng)之間的橋梁。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,增加高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可用資金,來促進(jìn)科技進(jìn)步以及加快我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。