這篇評職稱論文發表了動力煤期貨合約探究，期貨合約是期貨交易的買賣對象，是由期貨交易所統一制定的，規定了在某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約，期貨價格則是通過公開競價而達成的。
 

　　關鍵詞：評職稱論文發表,動力媒

　　一、引言

　　隨著動力煤期貨合約與股指期貨的實行，國內期貨市場日趨完善。從過去只有簡單的燃料油、焦炭和焦煤期貨，到現在各類期貨并存，很大空間上為企業提供了避險機制。動力煤期貨合約對于我國動力煤市場的完善也十分重要。

　　二、期貨合約概述

　　1、期貨交易。規定的期貨合約標準化條款包括：標準化的數量和數量單位;標準化的商品質量等級;標準化的交割地點;標準化的交割期和交割程序;交易者統一遵守的交易報價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等。保證金制度制度是合約條款中最重要的條款，為了防止期貨交易者的信用風險，經紀公司要求期貨交易者在經紀公司處開設保證金帳戶，當交易者進行開倉時，必須按照合約金額的一定比例(一般為5%-10%)在保證金帳戶中存入初始保證金。

　　2、期貨合約的功能。(1)轉移價格風險功能：通過期貨合約的套期保值功能，生產商和使用者規避了價格變動不利的風險。(2)價格發現功能：期貨價格是人們對未來現貨價格走勢的預期，通過期貨價格，人們可以判斷現貨市場價格的未來走勢。(3)投機功能：投資者可以根據對期貨價格的變動趨勢的預測，通過買入期貨或者賣出期貨而獲利。

　　三、動力煤期貨合約概述

　　廣義上動力煤是以發電、鍋爐燃燒、機車推進等為目的而產生動的煤炭。我國動力煤資源主要集中分布于在西北和華北地區。動力煤的需求受宏觀經濟狀況和相關下游行業的影響較大，屬于典型的需求拉動型市場，我國動力煤消費主要集中在華東、中南和華北區域。在我國煤炭消費占一次性能源消費的70%以上，其中動力煤占了煤炭資源消費的7成以上，涉及電力、冶金、化工、建材多個方面。動力煤一次交割量大，單價小幅波動也能往往巨大影響，為了規避風險、抵消價格波動，上世紀90年代，上海期貨交易所便著手探索動力煤期貨產品，最終因為動力煤質量難以標準化而放棄。2013年經證監會批準，動力煤期貨于在鄭商所上市。

　　動力煤期貨合約分析

　　BHDFG2，FK10，KF交易品種動力煤

　　BHDG2，FK10，KZQF交易單位200噸/手

　　BH報價單位元/噸

　　BH每日價格波動限制上一交易日結算價上下4%與鄭商所相關規定

　　BH最低交易保證金合約價值的5%

　　BH合約交割月1-12月

　　BHG5交易時間每周一至周五(全國法定假日除外)上午9：00-11：30，下午1：30-3：00，最后交易日上午9：00-11：30

　　BHG3最后交割日車(船)板交割：合約交割月份的最后一個日歷日標準倉單交割：合約交割月份的第7個交易日

　　BHG2交割品級執行鄭商所細則

　　BH交割地點交易所指定地點

　　BH交割方式實物交割

　　BH交割代碼TC

　　BH上市交易所鄭州商品交易所

　　BG)F

　　(1)動力煤的交易單位是200t，這是動力煤進行期貨交易的最小數量。2014年鄭商所將交割單位從5000t提升為20000t。這個改變使得買方更容易找到合適噸位的船舶，也能降低了船舶被迫往不同港口接貨。

　　(2)構成動力煤期貨合約最重要的有兩大合約制度：保證金制度和漲停板制度。合約中最低保證金規定為合約價值的5%，這個規定大大提高了資金利用效率，此外期貨公司按規定還會在保障金基礎上加收2%-3%，進一步管控了風險。漲停板則是為了防止價格的無序波動，若于一個交易日內價格波幅超過某個幅度，則該報價視為無效，每日價格波動限制一般是上一交易日結算價上下4%。

　　(3)對于動力煤而言，交割品級尤為重要。按鄭商所規定的基準交割品是收到基低位發熱量為5500千卡/千克，干燥基全硫≤1%，全水≤20%的動力煤。當然很多商品可能波動于標準上下，據此鄭商所規定了替代品與升貼水公式，進一步活躍了市場。但由此也會帶來相應問題。動力煤的質量大大受到地質條件的影響，但經過分揀、洗滌等復雜工序，可以對動力煤的質量施加影響。這樣就使得賣方有多于買方的信息，信息的不完全使得賣方處于優勢而買方處于劣勢，對建立公平有序的市場環境有害。

　　四、動力煤期貨的優點

　　動力煤期貨的建立大大完善了我國資本市場的投融資渠道，它有以下幾個方面的優點：1、價格發現機制。期貨合約的價格是未來的現貨價格，通過期貨價格可以預測未來現貨市場中動力煤的價格，進而調整投資策略。2、規避風險。同其他金融工具一樣，動力煤期貨可以使得企業通過套期保值來抵抗價格的不確定性，規避市場風險。3、提高資金使用率。期貨交易是一種杠桿交易，只用向鄭交所繳納少量的保證金便可保證未來的幾倍于保證金的商品。4、引入第三方解決了倉儲、信譽與品質問題。交易所的引入建立了完善的合約機制，大大降低了品質信譽問題，同時也節約了倉儲、人力成本。5、動力期貨合約的建立無疑豐富了企業與個人投融資渠道，也有利于我國建立國際煤炭定價權。

　　五、動力煤期貨的一些問題

　　動力煤期貨合約是現代經濟的必然產物，對于我國煤炭行業的發展非常重要，但它在我國尚處于剛剛起步階段，難免表現出一些問題。

　　1、煤炭行業壟斷嚴重。早于上個世紀我國便推行煤炭期貨，但由于各種原因，近年該合約才得以上市。我國已放開了煤炭價格，推行煤炭市場化。但無論是供給還是需求方面，仍然存在較大的壟斷。就需求方面，國內五大電力集團對于煤炭行業話語權很強，長期協議加現貨的模式仍然普遍使用。

　　2、傳統行業的觀念。傳統觀念中動力煤期貨復雜難懂、交易方式冗雜，且存在很大的價格波動風險，而煤炭產業鏈中的企業多為傳統企業，其管理人員往往更傾向于采取現貨加長期協議的方式來完成交易，更多的把期貨與擾亂市場秩序、投機倒把聯系起來。這種觀念不利于動力煤期貨的推行。

　　3、159現象。許多大宗商品的期貨合約在1月5月9月比較合約，業內普遍認為這是因為我國期貨合約以農村品為主，故合約出現明顯的季節性，此外產業客戶缺乏參與又進一步加劇了這一現象。159現象又反過來形成了市場壁壘，阻礙了產業客戶參與到期貨交易之中，阻礙了其發展。

　　4、國企難以參與到期貨交易之中。在我國國企無疑是眾多行業的龍頭，沒有國企廣泛的參與，市場難以得到完善。由于煤炭業市場化程度低，國企參與其中往往諸多受限，負責的審批制度、業務流程又無疑降低了煤炭市場化力度。

　　六、結語

　　期貨是市場經濟的產業，源于西方，將其用于東方的市場必然有很多阻力，即便如此為了深化改革、推進市場機制的建立必須進一步完善期貨市場、完善動力煤期貨合約。在自由化市場中，一個期貨品種的產生、淘汰都源于市場，但我國卻源于自上而下頂層設計的“倒逼機制”。一個品種是否應該推出期貨，應該取決于市場需求，尤其是實體經濟的需求。為了振興經濟，繁榮市場，我們應該深化改革，政府退出市場，轉而做“守夜人”。(作者單位：云南大學經濟學院)

　　推薦期刊：工程設計學報(雙月刊)創刊于1994年，是由浙江大學、中國機械工程學會主辦，浙江大學出版社出版的學術性國際合作科技期刊。