我看余額寶網站首頁顯示的收益率已經跌破6%了。印象中春節后余額寶等互聯網理財產品的收益率就一直下滑，網易和百度的前幾天就低于6%了。它們的收益率還能重回6%甚至7%的高收益率嗎?

　　雖然春節后余額寶們的年化收益率一直是下降的，但并不意味著它們進入低收益通道。余額寶的收益會隨著銀行間資金市場的松緊程度而波動，收益率下降或者上升都屬于正常的表現。隨著利率市場化水平大幕的拉開和資金市場化水平的提高，由市場決定資金利率的程度將會越來越大。

　　這里就出現了一個關鍵問題：利率市場化之后，從長期看，資金的流動性將會加大，銀行不論是通過儲蓄渠道還是金融市場渠道獲取資金彌補頭寸或者滿足監管的存貸比和風險審核要求，都會面臨更大的流動性。

　　也就是說，銀行業從資金市場獲取穩定的資金的難度將會加大，而儲戶選擇的余地將會更大，不光可以在銀行內部選擇，看看哪家的收益更高，還可以選擇貨幣基金，理財、信托以及P2P等，銀行不僅面臨資金成本抬高的風險，傳統的資金吸納渠道還將會被局部分流，也就是金融脫媒。

　　所以，從長期看，銀行間市場的資金還會持續一種偏緊的狀態，而余額寶的收益也會保持一個較高的收益水平。

　　春節后的余額寶、理財通等收益率持續下降是市場化的正常表現。短期來看，余額寶雖然甚至可能破5，但是長期來看，余額寶收益上升的概率還是很高的。目前這股下降的趨勢是春節過后資金市場偏于寬松的表現，是一種短期的市場表現。

　　影響余額寶收益因素主要有以下一些：

　　1)貨幣政策的調整;

　　2)同期存款類金融機構存貸款情況;

　　3)銀行間市場債券發行情況;

　　4)銀行間市場與其他市場的資金流動情況;

　　5)以及外匯占款、國庫現金定存招標、稅收轉移等。

　　以上因素的變化趨勢將直接傳導到余額寶綁定的貨幣市場基金。

　　這段時間，余額寶收益下降的主要原因是銀行資金市場的寬松，同期的表現是央行在1月份凈投放4500億元后2月份凈回籠7180億元。

　　結合目前銀行業自身的發展規律，一般月末、季末、年末沖時點的存款壓力較大，通過同業市場進行頭寸的補充是一種常用手段，此時的貨幣市場基金收益很可能上浮。

　　此外，隨著利率市場化政策的出臺，對外貿易外匯占款增量的縮減，以及市場資金預估成本的抬高，不定期出現資金緊張狀況也是可能的，比如2013年6月份異常高企的資金市場。

　　最后，從與shibor的趨勢對比看，余額寶長期收益還是值得期待的。

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