這篇投資管理論文發表了企業財務風險控制的戰略建議，隨著跨國公司在中國投資項目升級，新藥品研發、生物制藥等發展速度迅猛。近幾年，藥企對醫藥研發技術的重視度日益加深，加大研發支出與新產品的開發力度，這勢必會促進醫藥行業向前跨進一大步。

　　[摘要]面對公立醫院改革、藥品招標降價、醫藥臨床試驗整頓等政策壓力，醫藥行業收入增速和利潤增速放緩已成為常態。通過發現以中西藥生產銷售綜合性企業亞寶藥業集團股份有限公司為研究對象，對其財務風險控制與戰略展開研究，發現亞寶藥業的營運能力與發展能力存在一些問題。該公司應收賬款收款速度與存貨周轉速度雙雙下降，降幅明顯;企業主營業務收入增長率呈現直線下降的趨勢。亞寶藥業應實施嚴格的信用政策與收賬政策，根據客戶信譽程度的不同采取不同的信用政策，適當緊縮，降低應收賬款的規模。同時，樹立并增強財務風險意識，重視收賬工作的開展，從而提高應收賬款的質量，通過財務風險控制與戰略管理，提升企業的核心競爭力，促進可持續發展。

　　[關鍵詞]投資管理論文,亞寶藥業,財務風險控制,宏觀環境,波士頓矩陣

　　醫藥行業新政的推行引導行業向更高效合理的方向發展，推動實現產業的轉型升級，但是醫藥行業收入增速和利潤增速放緩。因此，中國醫藥制造企業正面臨前所未有的機遇和挑戰。當前背景下，亞寶藥業集團股份有限公司如何把握機會，提高經濟效益，實現長久發展已成為一個亟須解決的問題。

　　一、宏觀環境分析

　　(一)政治和法律環境

　　2016年，國家出臺并施行一攬子新政�！蛾P于落實中藥提取和提取物監督管理有關規定的公告》要求不具備中藥、中成藥生產能力的企業停止中藥提取委托加工;《藥品生產質量管理規范》規定未通過藥品GMP認證的藥品生產企業全部停止生產;《推進藥品價格改革的意見》要求除麻醉、第一類精神藥品之外，其余藥品取消政府定價;藥品無中國藥品電子監管碼不能上市等。隨著新政的到來，醫藥行業的標準化程度將進一步提高[1]。目前，“二孩政策”的全面放開為兒童健康市場帶來巨大的消費潛力;中醫藥上升到戰略層面，對中藥企業的長足發展起到了推動作用;“健康中國”的使命也為醫藥企業進入大健康產業提供了足夠的動力;互聯網與傳統醫藥企業的嫁接釋放出更多的市場空間;“一帶一路”的建設也為中國醫藥企業在國際市場的發展開疆拓土。

　　(二)經濟環境

　　2015年，由于國內經濟整體下行壓力較大，醫藥行業的增長明顯放緩，公立醫院改革、分級診療、醫�？刭M、藥品招投標、藥品審評審批制度改革等多方面改革措施的推行，帶動醫藥行業的結構化調整。而醫藥商業也呈現增長放緩、競爭加劇、市場集中化的趨勢。但是，醫藥行業關系國計民生，藥品消費支出與國民經濟發展水平、人民生活質量存在較強的相關性。隨著二胎政策的放開、人口老齡化的加劇、群眾健康意識的提高以及政府醫療衛生投入的加大，醫藥的總體需求將增長，進而拉動醫藥行業的發展。

　　(三)社會和文化環境

　　近年來，我國人口規模不斷擴大、老齡人口比例日益提高、醫療服務水平與質量改善，加上人均可支配收入的增加、人民對健康的重視程度不斷上升。因此，醫療保健支出消費占消費支出的比重持續上升。隨社會經濟發展與人民生活水平提高，人們對高蛋白、高脂肪食品食用增加，長期如此會引發慢性病。目前，我國慢性病患病率呈現出較快上漲的趨勢。這種局勢會帶動中國藥品消費量的增加。(四)技術環境醫藥行業屬于高新技術行業，技術水平高低是醫藥企業搶占市場份額，提高競爭力的關鍵。

　　二、波士頓矩陣分析

　　亞寶藥業是一家中西藥生產銷售綜合性企業，公司產品包括中西藥制劑等共計300多個品種，旗下具有兒童腹瀉藥(丁桂兒臍貼)、止痛貼膏藥(消腫止痛貼)等為主的創新中成藥，及以心血管系統藥(珍菊降壓片、硝苯地平緩釋片)為代表的仿制藥。

　　(一)產品市場增長率根據亞寶藥業集團股份有限公司2014-2015年年度報告，計算得出亞寶藥業產品的市場增長率，結果如下表所示：報告期內，止痛貼膏藥因銷售勢頭良好，為保證市場供應，增加了生產量，銷售量較上年同期增長373.50%;心血管系統藥由于大省份市場銷售萎縮，銷售量有所下降。

　　(二)相對市場份額根據亞寶藥業集團股份有限公司和其產品最大競爭對手2015年年度報告，計算得出亞寶藥業產品的相對市場份額，結果如下表所示：(四)業務發展分析1.明星業務。亞寶藥業集團股份有限公司2015年止痛貼膏藥的銷售收入為21333.43萬元，市場增長率高達373.50%，相對市場份額大于1.0。2015年止痛貼膏藥銷售收入比上年增加84.8%，它作為亞寶藥業主打產品之一，正處于高速增長階段。亞寶藥業應優先供給資源，拓寬止痛貼膏藥的市場，提高相對市場占有率，促使其向現金牛類產品轉變。2.問題業務。消化系統藥與營養補充劑屬于問題業務，這兩者市場增長率都大于10%，但相對市場份額低，分別為0.1和0.09。對于問題業務，亞寶藥業應采取選擇性投資戰略，改進有潛力的業務，提高其相對市場份額，使其轉變為明星業務。3.現金牛業務。兒童腹瀉藥是亞寶藥業的現金牛業務，其2015年毛利率為79.03%，是企業主要的利潤來源。丁桂兒臍貼作為兒童腹瀉藥類產品的銷售冠軍，在我國的兒童藥市場中赫赫有名。對于該類業務，亞寶藥業應通過開拓銷售渠道，進軍新興市場進一步擴大銷售。4.瘦狗業務。由于大省份市場銷售萎縮，心血管系統藥2015年的銷量下降，市場增長率為-7.62%，它的相對市場份額與最大競爭對手華潤雙鶴相比，只有0.28。由于該類業務市場近乎飽和，企業難以獲利。因此，企業應淘汰市場增長率與相對市場份額均極低的業務，將剩余資源向其他產品轉移。

　　三、企業財務分析及存在的問題

　　(一)企業財務分析1.盈利能力。近三年，亞寶藥業的凈利率逐年上升，由2013年的6.97%上升到2015年的10.56%，上升3.59%。2013-2014年企業凈資產收益率上升2.37%，而2014-2015年略有下降。表明企業具有一定的盈利能力。2.營運能力。2013-2015年，企業應收賬款周轉天數與存貨周轉天數上升幅度明顯，表明企業存貨周轉速度與收款速度下降，流動資金使用效率下降，發生壞賬損失與收款成本上升的可能性增大。3.償債能力。2014年企業的流動比率有所下降，但2015年上升且超過2013年水平，說明企業變現能力增強，短期償債能力提升。其資產負債率由2013年的47.03%下降到2015年的37.01%，下降10%左右，體現企業長期償債能力變強。4.發展能力。近三年，亞寶藥業主營業務收入增長率大幅下降，2015年低于10%，其應關注并提升主營業務收入，避免企業走下坡路。其凈利潤增長率于2015年度下跌13.71%，企業應引起重視。

　　(二)存在的問題經過上述分析，發現亞寶藥業的營運能力與發展能力存在一些問題。該公司應收賬款收款速度與存貨周轉速度雙雙下降，降幅明顯。企業應收賬款的帳齡越長，壞賬就越大;存貨周轉時間越長，企業可以利用的流動資金越少。長此以往，會對企業的營運造成極大的打擊。另外，企業主營業務收入增長率呈現直線下降的趨勢，2015年度凈利潤增長率的情況也并不良好，二者若持續下滑會制約企業的未來發展。因此，必須高度重視企業目前存在的問題，并采取有效的措施來解決問題。

　　四、財務風險控制與公司戰略建議

　　(一)財務風險控制財務風險預警體系無效或存在漏洞是財務風險發生的主要原因。建立健全財務風險預警體系是防范與控制財務風險的重要措施。建立健全該體系屬于事前活動，能夠幫助企業降低財務風險發生的幾率[2]。針對企業應收賬款收回速度慢，賬齡長，易導致壞賬發生的問題。亞寶藥業應實施嚴格的信用政策與收賬政策。根據客戶信譽程度的不同采取不同的信用政策，適當緊縮，降低應收賬款的規模。同時，樹立并增強財務風險意識，重視收賬工作的開展，從而提高應收賬款的質量。存貨管理是企業必須關注的問題，存貨周轉天數長，占用貨幣資金過多，會對企業造成不利的影響[6]。亞寶藥業應改善經營管理，提高產品的生產效率，時刻關注企業銷售的變化情況，定期更新產品的銷售政策，擴大產品銷售渠道[3]。亞寶藥業主營業務收入增長率大幅下降，表明產品市場競爭力的減弱。為持續盈利，企業應改進消化系統藥、營養補充劑與心血管系統藥;大力支持止痛貼膏藥的發展，優先提供資源，促使其轉變為現金牛類產品。而丁桂兒臍貼作為企業利潤的主要貢獻者，亞寶藥業應致力于新興市場的挖掘，多方位開拓銷售渠道。

　　(二)公司戰略建議目前，在我國二胎政策全面放開，中醫藥事業被鼓勵發展，居民慢性病患病率上漲趨勢加快的背景下。亞寶藥業應堅持中西藥銷售與研發齊頭并進，繼續聚焦兒科、老年慢性病制藥領域。醫藥研發技術對藥企的發展起到至關重要的作用，亞寶藥業應加深同國內外知名制藥公司和科研院所的技術合作關系，不斷提高自身的技術創新能力和科研水平。并加大研發支出與新產品的開發力度，培育核心競爭力。

　　五、小結

　　本文對企業的宏觀環境和業務發展進行分析，通過對企業的財務分析識別財務風險及存在的問題，提出相應的控制措施與公司戰略建議。希望亞寶藥業能在中國醫藥制造行業處于變革期的背景下，抓住機會，通過財務風險控制與戰略管理，提升企業的核心競爭力，促進可持續發展。

　　[參考文獻]

　　[1]鄭國強.醫藥產業升級背景下的YB集團公司發展戰略研究[D].太原理工大學，2015

　　[2]陸家玉.醫藥制造業財務風險研究———基于經營管理角度[D].西南財經大學，2014

　　[3]周玲.精華制藥公司財務風險控制策略研究[D].江西師范大學，2015

　　作者：李潔 孫金金 單位：寧波大紅鷹學院

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