摘要：資本外逃作為一種隱性金融活動，對我國經濟造成了嚴重的危害。東南亞金融風暴表明，過度的資本外逃可能會引發金融危機。從資本外逃的定義著手，分析資本為何外逃、如何外逃、外逃的危害，并探討控制資本外逃的策略。

　　關鍵詞：靠譜的論文發表網站,資本外逃現象

　　從20世紀80年代開始，我國國際收支中就存在一個令人費解的現象：一方面，經常項目和資本項目實現雙順差;另一方面，我國外匯儲備卻出乎意料的只有極少部分增加。國家海關總署和外經貿部公布的數字顯示：2000年我國外貿順差達241億美元，吸收外商投資近400億美元，然而我國外匯儲備比1999年僅增加93億美元，差額竟達550億美元之巨。這 550億美元究竟流向了何方?

　　(一)何謂資本外逃

　　資本外逃(Capital flight)，學術界對其定義是見仁見智，具體有如下幾種解釋：

　　1.金德伯格(Kindleberger)最初將資本外逃定義為：“由于恐懼和懷疑等原因而引發的短期資本的非正常流出。”后來又將長期資本的異常流出也納入資本外逃的范疇。

　　2.德普勒和威廉姆森認為：“資本外逃是資本所有者因擔心資產存放于國內遭受損失而取得的對國外非居民的一種要求權。”(Michanel Dappler and Martin Willamson)

　　3.道利(Dooley)則認為：“資本外逃是居民希望獲得不受本國當局控制的金融資產和收益的愿望所推動的資本流出。”

　　在20世紀80年代的拉美債務危機的爭論中，資本外逃的定義進一步擴大了，它包括債務國的國內居民將其財富轉移到國外的任何行為。

　　4.托尼爾(Tonnel)進一步認為所謂資本外逃是：“生產資源由不發達國家向發達國家的流失、轉移。”

　　5.薩克斯(Sachs)在隨后的研究中也指出：在發達國家將國內財富投資于國外時，人們稱之為“投資多元化”，而當同樣的過程出現在發展中國家時，則被稱之為“資本外逃”。

　　綜合上述5種觀點，本人認為所謂資本外逃是指資本所有者基于規避風險、保全資產的目的，而將其財富通過非正常的途徑轉移到國外的隱性金融行為。

　　(二)資本為何外逃資本之所以外逃，不外乎兩個動機：一是趨利為避險。針對我國情況，具體原因可以概括為如下幾個方面：

　　1.金融壓抑的環境

　　主要表現在對于利率、匯率等金融資產價格的管制，對市場準人的限制，或明或暗的規模管理。同時，我國目前資本市場不發達、資源配置效率低下、金融交易品種不齊全，驅使大量資本逃到國外尋求高收益。

　　2.對內、外資的“差別待遇”

　　政策上存在雙軌制，使國內外企業在競爭上處于不平等地位。為了更多的吸引外資，國家和政府相繼出臺了許多對外資企業的優惠政策，如在稅收方面外資企業所得稅稅負低于國內企業的40-70%;在外匯政策上，國內企業受外匯信貸指標的嚴格限制等等。體制的不足，誘使企業將資本先轉移到境外，再以“外資”的身份流回國內以獲取高收益。

　　3.尋求資產的安全

　　由于現在國有企業經營管理體制的不健全，存在嚴重的內部人控制問題，導致許多國企的領導大景侵吞國有財產，將其轉公為私;社會腐敗也呈蔓延之勢，相當一部分掌握公共權力的“公仆”，貪贓枉法，靠權錢交易獲得巨額的非法收入，為了逃避法律懲處，將非法財產牢牢據為已有，就選擇了資本外“逃”。因為從國外來看，很多發達國家不僅金融服務水平高，而且為了鼓勵發展中國家的資本流人，有不少的刺激措施。如提供存款保險、對銀行賬戶保密、資產交易自由、可以任選金融資產的品種等。

　　4.財政赤字和國內通貨膨脹的壓力

　　薩克斯(Sachs)的研究表明：拉美國家的資本外逃與這些國家的財政赤字之間有直接的關系。不斷增加的財政赤字靠印發貨幣來彌補，等于對國內居民征收了一筆“通貨膨脹稅”。為了避免資產由通貨膨脹而貶值，國內居民必須減少持有國內貨幣余額，購買國外資產是避免這種“通貨膨脹稅”的一種辦法。雖然目前尚無足夠證據說明在中國的資本外逃中有多少是出于對國內通貨膨脹的擔心而轉移出去的，但在1994年，國內利率明顯高于國外可比利率，持有外幣在利率上明顯要遭受損失的情況下，國內外幣存款仍有大幅增長，表明國內居民對通貨膨脹和人民幣的國內價值存在擔憂。

　　(三)資本如何外逃

　　在我國資本外逃的途徑上，真是“八仙過海，各顯神通”。

　　1.現金轉移和地下結算系統

　　就是通常所說的“黑市”。通過化整為零，逃避海關監管，將人民幣或外幣攜帶出境;通過“地下錢莊”和“手機銀行”進行非法資本轉出。所謂地下錢莊的做法是：換匯人在境內將人民幣交給它，它則將外匯打入換匯人指定的境外賬戶。據報道，近段有關部門查獲的兩個地下錢莊就是采取這種方式進行非法交易，涉嫌金額都在20億元人民幣以上。而“手機銀行”就是做非法交易的掮客，與境外機構或個人建立了非常緊密的聯系。

　　2.貿易渠道轉移

　　在外匯管制下，進行國際資本逃避的最常見途徑就是貿易轉移。在進口時，國外供應商開出高于其實際價值的發票，如果進口商持有有效的進口許可證，則可向貨幣當局申請用匯并將其匯出給國外供應商，由后者將發票與貨值的多付差額轉存人進口者在國外的賬戶，這稱之為高報進口(Over-invoicing)的資本外逃;與此相反，在出口時，則低報出口(Underinvoicing)，這樣，一國的進出口統計額和其貿易伙伴國的統計額就會出現差異性。

　　3.通過制假，蒙混過關

　　如利用對進口付匯中非貿易項下售付匯管理中的漏洞，通過提供假合同、假文件、假清單等形式騙取外匯匯出。再如一些政府官員和企業領導利用職務之便，假借對外投資名義將資本轉移至境外并以個人名義注冊，將國有資產化為私有財產。

　　(四)資本外逃有何危害

　　1.資本外逃減少了國內資本的形成

　　對于我國這樣一個急需資金的發展中國家而言，這極大的削弱了我國經濟發展的后勁。哈羅德—多馬模型認為：在G=S/K中，由于資本的投入一產出比率K假定為不變，儲蓄率為S，即資本積累率就成了決定經濟發展速度G的惟一因素。而在羅斯托的“起飛”理論中三個先決條件之一就是要將投資率提高到10%以上，也就是說資本積累也是經濟起飛的首要條件，而且麥迪遜在其1970年出版的《發展中國家的經濟進步和政策》一書中，也證明了資本投入對經濟增長的貢獻占55%，這些研究充分說明了資本在經濟發展中的巨大作用，而當今我國如此大規模的資本外逃，必然減少我國的資本形成，這樣會減緩經濟發展速度。

　　2.削弱政府稅基

　　資本外逃造成了國家財政收入的下降。由于資本外逃是通過非正常的、隱蔽的渠道出境的，所以必然造成大量的稅收流失，嚴重削弱政府稅基，使國家財政蒙受損失，特別是在我國財政收不抵支的情況下，更是雪上加霜。

　　3.引發金融風險

　　當資本外逃超過一定規模并比較集中時，可能成為國家破產的一股力量。其具體表現為：官方外匯儲備耗盡，國外信用被凍結，對外匯實行限制;國外貸款無從獲得，利率不能再上升;國內通貨緊縮，但無助于增加資本賬戶收入，因為它會在國內造成工資—物價螺旋式上升，在國外招致其他擔心“不公平”貿易競爭而采取報復行為。這一系列因素最終可能引發全局性的金融風險，更重大的代價是在未來數十年內，國家的信用等級在國際社會中大大下降，這方面，墨西哥有前車之鑒。

　　(五)如何有效控制資本外逃

　　1.改善宏觀經濟環境，增強投資者的信心

　　保持穩定的政治局面和經濟的持續、健康發展，增強投資者信心。依靠安全、優越的投資環境吸引國外資金并留住國內資本。投資環境是對投資活動有影響作用的一切外部因素的有機綜合體，它應該包括投資“硬環境”和投資“軟環境”。“硬環境”包括能源、交通、市政設施、社會生活服務設施和工業基礎設施等具有物質形態的條件或因素;“軟環境”是指政治的穩定性、經濟發展水平、政策法規制定和實施、文化科技水平等非物質形態的條件和因素。在改善投資環境，抑制資本外逃的過程中，政府是一個重要角色。需要政府不斷提高宏觀調控能力，保持政策的連續性，不斷推進國內經濟改革，尤其是推動金融深化，逐步形成一個有效的風險防范機制。

　　2.加強和完善監管體系

　　強化監管體系是避免和遏制資本外逃的重要途徑。國家除繼續加強對經常項目和資本項目的監管、加強結、售匯管理外，重點做好如下幾個方面的工作：

　　(1)配合金融創新和資本多樣化的實際，完善和健全監管法規。

　　(2)加大對外匯指定銀行、外商投資企業和外貿企業的業務監督力度，特別是加大對外匯指定銀行的柜臺監管力度，以防資本項目混入經常項目下外逃。

　　(3)加強各職能部門的溝通與協調，加大打擊力度。

　　3.通過制度創新來減少資本外逃的規模

　　通過制度創新來改善造成資本外逃的各種體制上的原因，盡可能減少資本外逃的規模。首先，創造以“國民待遇”為核心的公平的國內投資環境，在依靠良好的投資環境吸引外資的基礎上，充分發揮內資的作用，讓外資補充而不是代替內資。事實上，僅靠稅收優惠和金融支持來吸引外資是不能持久的，而且很容易使國際投機資本乘虛而人，同時也很容易造成國內資本外逃。“國民待遇”可以從根本上消除其出逃動機。其次，在制度上治理內部人控制問題，防止國有資產的流失，建立健全社會監督機制，加強反腐敗斗爭，從根本上減少腐敗現象的蔓延。再次，加強金融市場建設，加快其國際化進程，建立有效的風險預警、防范機制。

　　參考文獻：

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