【摘要】農業龍頭企業是農業產業化進程中的重要經營主體。為此，依托契約型與股權型兩種典型利益聯結模式，深入比較分析差異化利益聯結模式下農業龍頭企業的價值實現機理及效果，得出如下結論：第一，兩種模式下形成的企業競爭優勢不同，契約型利益聯結模式下形成成本優勢，股權型利益聯結模式下形成差異化競爭優勢;第二，兩種模式下企業經濟價值的實現形式存在差異，因而影響最終經濟價值的實現效果，表現為股權型利益聯結模式優于契約型利益聯結模式;第三，相比于契約型利益聯結模式，股權型利益聯結模式下企業基于與農戶構建的產權關系更充分地實現了社會價值，但同時也面臨著更大的經營風險。基于結論，為不同利益聯結模式的適配性選擇及其聯結機制優化提出對策建議。

　　【關鍵詞】農業龍頭企業;利益聯結模式;價值實現;競爭優勢

　　一、引言

　　農業龍頭企業生產經營的目標在于有效實現其經濟價值與社會價值。當前，我國農業經營處于從初級農業現代化向基本農業現代化轉型的階段，據農業農村部預測，到2030年，我國經營規模為3.33公頃以下的小農戶仍有1.7億戶，并經營著我國70%的耕地總面積[1]，因此，小農戶仍為當前和今后一個時期內我國農業生產經營的主體。黨的十九大報告提出要“實現小農戶和現代農業發展有機銜接”，2019年和2021年的中央一號文件都強調需培育壯大農業龍頭企業等新型農業經營主體，讓農民更多地參與分享產業增值收益。

　　因此，以價值實現為導向發展農業龍頭企業，引導其和農戶之間形成利益共享、風險共擔的利益聯結關系，將有效地促進小農戶與現代農業發展有機銜接，推動農業經營轉型升級，并進一步構建現代農業產業體系。在政策的引導和推動下，我國在傳統訂單農業的基礎上摸索出多種利益聯結模式，主要包括新型訂單模式、股份合作模式、服務帶動模式和多層次融合模式[2]。

　　本文根據農戶是否入股農業龍頭企業，將農業龍頭企業和農戶之間的利益聯結模式分為契約型利益聯結模式與股權型利益聯結模式，前者是農業龍頭企業和農戶之間通過簽訂訂單合同形成契約關系，后者是農業龍頭企業和農戶之間通過簽訂股份合作合同形成產權關系。本文基于股權型與契約型利益聯結模式的比較分析，試圖構建關于農業龍頭企業價值實現的理論框架，并探究其實現機理及效果的差異，以期為龍頭企業完善和創新利益聯結模式、高質高效地創造價值提供理論與實踐支持。

　　二、文獻回顧與理論框架

　　(一)文獻回顧

　　企業價值是一個涵蓋多個利益相關主體權益的綜合價值尺度[3]。現有農業龍頭企業價值研究以經濟價值和社會價值實現為主，其經濟價值實現與股東獲取的經濟利益直接相關，常用凈資產收益率[4]、總資產報酬率[5]、銷售毛利率[6]等指標來衡量。而農業龍頭企業的社會價值實現涵蓋農戶、消費者以及社區等多個利益相關主體[7]。

　　農戶視角下的社會價值實現主要體現在增加農戶潛在收入[8]、帶動農戶入股數量[9]、提供職業培訓與就業崗位[10]等方面。而消費者視角下，提供質量安全的農產品是農業龍頭企業社會價值實現的一個重要方面[11]。農村社區作為農業龍頭企業的重要外部利益主體，學術界衡量企業對其輻射效應的指標包括社會貢獻率[12]、捐贈贊助支出、文化教育和就業保障率[13]，農村社區的環境績效指標包括農業環境友好指數[14]、環保費用支出比[15]等。

　　契約型利益聯結模式下，由于不完全契約關系，農戶與企業之間存在機會主義傾向[16]，將影響合同穩定性和合同質量，進而影響企業價值實現。已有研究發現，影響合同穩定性和合同質量的因素主要有農企之間的信任博弈[17]、農民認知水平與對待風險的態度[18]、農戶受教育程度等基本特征和對未來收益的預判能力[19]、利益分配機制明晰度以及市場風險[20]等。在解決對策上，主要有正式的合約和關系治理兩種手段[21，22]。

　　合約治理主要在于建立規范、公正的第三方機構[23]，規范合約條款和執行程序[24]，完善政府的政策和保障制度[25]等。關系治理則包括互惠[26]、信任[27]、溝通[28]、沖突協調[29]、聲譽機制[30]等構成要素。現有研究表明，股權型利益聯結模式在推動村集體與農民土地增值、保障農民收入和提高農地經營效率上有顯著促進作用[31]，極大地激發了農民的生產積極性和創造性[32]，推動了城鄉生產要素良性互動與鄉村治理結構優化[33]，體現了提高效率與促進公平的有機統一[34]。

　　但是，當前股權型利益聯結模式存在內部治理缺陷[35]。組織治理中的監督機制嚴重缺失[36]，在強大的資本面前農民股東的控制權容易被弱化[37]，農民股東股權權能缺失嚴重[38]，不同類型股東之間因股利分配問題而容易產生權益沖突[39]，農戶股權的退出、處置或流轉均受到限制[40]。

　　并且農民股東對自身應有的治理權利認知淡薄[41]，小農戶的可替代性強且市場談判能力弱[42]。綜上所述，針對農業龍頭企業與農戶的利益聯結關系，雖然在利益聯結模式、關系治理及經營風險方面已有一定的探討，但現有關于農業龍頭企業的研究很少上升到價值實現層面，極少有學者基于不同利益聯結模式來探討農業龍頭企業的價值實現機理與效果，且目前關于股權型利益聯結模式方面的研究還非常薄弱。

　　基于現有研究的不足，本文主要探討兩個方面的問題：一是不同利益聯結模式下農業龍頭企業價值實現的機理、效果及其差異分析。現有研究雖考慮到產業鏈的延伸，但鮮有學者以利益聯結模式作為研究視角，從而忽視了基于不同組織形式的資源整合這一關鍵內生視角。二是利益聯結模式的適配性選擇及其聯結機制優化。因現有研究沒能充分發現利益聯結模式對農業龍頭企業價值實現的影響機理，因此不同情境下農業龍頭企業與小農戶利益聯結模式的適配性選擇研究仍屬空白領域。本文聚焦于利益聯結模式的差異性、適配性及其機制優化研究，以促進農業龍頭企業更有效地實現其經濟和社會價值。

　　(二)理論框架

　　1.差異化利益聯結模式下農業龍頭企業價值

　　實現的邏輯框架。契約型利益聯結模式下，農業龍頭企業基于契約關系與位于產業鏈上游的農戶達成利益聯結。股權型利益聯結模式下，農業龍頭企業基于產權關系與位于產業鏈上游的農戶達成利益聯結。事實上，差異化利益聯結模式是企業進行價值鏈構造的結果，而企業進行價值鏈構造的前提是各個增值環節的分工，其本質是各環節主體通過對自有可支配性資源進行規整利用以完成該環節的產品價值創造與增值的過程。

　　因此，企業價值鏈構造的不同，意味著企業可支配性資源的獲取方式不同，且進一步影響企業資源利用方式的差異。然而，企業所擁有的資源本身并不能產生價值，真正創造價值的是附著在資源上的企業經營管理活動即資源整合，是組織獲取所需資源后將其進行綁聚以形成能力的過程[43]。因此，本文認為利益聯結模式的差異直接決定了企業資源整合的差異，且資源整合是企業價值實現路徑的核心環節，并將資源整合分為價值鏈構造和資源利用兩部分。

　　從價值鏈構造來看，契約型利益聯結模式下，農業龍頭企業將處于非核心的生產環節從企業價值鏈上剝離，尋求加工、銷售等其他環節的價值增值，其本質是龍頭企業通過契約關系獲取農戶所產出的農產品原料資源。股權型利益聯結模式下，龍頭企業將處于非核心的生產環節納入企業價值鏈中，尋求生產、加工等各個環節的價值增值，其本質是龍頭企業通過產權關系獲取農戶所擁有的土地等稀缺生產性資源。而對農戶擁有的生產性資源和其所生產的農產品資源的識別，為探究差異化利益聯結模式下龍頭企業通過資源整合形成競爭優勢并實現價值提供了較好的前置情境。

　　從資源利用來看，基于價值鏈的戰略選擇，契約型利益聯結模式下，企業通過關系契約聚集農戶所產出的農產品資源，對核心環節中所需的必要資源擁有支配權，從而形成企業實體邊界外的資源互補利用。股權型利益聯結模式下，企業通過改變內部股權結構吸納農戶所擁有的土地等稀缺生產性資源，對各個環節所需的必要資源都擁有支配權，從而形成企業實體邊界內的資源耦合利用。根據資源基礎理論，資源整合是企業獲取競爭優勢并實現企業價值的內部保證[44]。

　　競爭優勢的形成離不開基礎性資源的整合利用。差異化競爭優勢的形成關乎企業對生產、經營等相關活動的探索式學習，因此，企業需要獲得豐富的稀缺資源。為防止工藝流程創新遭到競爭對手的模仿，企業需要持續對產品進行技術研發與品牌推廣，從而需要掌握技術資源與品牌資源，但持續性技術改造和品牌營銷需要充足的財力資源作為支撐。所以，稀缺資源、技術資源、品牌資源、財力資源構成了差異化競爭優勢形成的基礎性資源。相對于差異化競爭優勢 的形成，低成本優勢的形成主要與企業的內部管理和控制相關。為形成成本優勢，企業需要通過與外部經營主體合作獲取產品加工資源。

　　同時，企業需要一定的技術資源來提高最終產品的附加值，還需要擁有領先的品牌優勢以及豐富的市場優勢。所以，原料資源、技術資源、品牌資源和市場資源構成了成本競爭優勢形成的基礎性資源。可見，企業價值實現的機理就是在特定利益聯結模式下，企業對資源進行整合以形成競爭優勢的運行邏輯。因此，本文以農戶、農業龍頭企業、消費者以及社區為核心利益相關主體，結合價值鏈、資源整合等相關理論，試圖沿著“利益聯結—資源整合—競爭優勢形成—價值實現”的邏輯鏈條對農業龍頭企業價值實現進行理論分析。

　　三、差異化利益聯結模式下農業龍頭企業價值實現機理比較分析

　　本文選擇金健米業股份有限公司(簡稱“金健米業”)與六盤水市農業投資開發有限責任公司(簡稱“六盤水農投”)兩家農業龍頭企業進行比較研究，前者屬于典型的契約型利益聯結模式，后者屬于典型的股權型利益聯結模式，差異很明顯。在業務范圍方面，兩家企業都以農產品精深加工為主業;在地理位置方面，金健米業和六盤水農投分別位于湖南常德市和貴州六盤水市，兩地相隔不遠，經濟發展水平相當。同時，兩家企業資產規模相近，金健米業的總資產規模為20億元左右，六盤水農投的總資產規模約為23億元。金健米業自1998年上市，被譽為“糧食行業第一股”，而六盤水農投于2019年在上交所公開發行債券，為本文的數據獲取提供了條件。

　　(一)利益聯結模式比較

　　1.契約型利益聯結模式。一般情形下，契約型利益聯結模式主要針對訂單農業，是指農業龍頭企業與農戶簽訂采購合同，合同中約定企業為農戶提供農業生產資料和生產方案，并按照合同約定價格收購農產品的形式。本文選擇的金健米業是一家以糧油食品精深加工為主業、以乳業和房地產業為輔業，從事多元化發展的農業龍頭企業，其經營模式為“公司加農戶、企業聯基地”，其與農戶之間形成了典型的契約型利益聯結模式。

　　基于鄉村熟人社會的結構特點，信任、互惠的利益聯結關系的形成不僅能解決農戶的農產品去向問題，幫助其獲得高于市價的收入，還能解決企業的優質稻原料供給問題，幫助企業獲得相對穩定的稻源。但是由于受到契約關系不穩定的影響，可能會出現兩方面的不良后果：一方面，農戶可能會事前隱藏或虛報農產品生產信息，導致農業龍頭企業供給低于消費者預期的產品，從而降低消費者效用;另一方面，農業龍頭企業通常難以有效治理，甚至不愿意額外投入更多的成本去治理農村社區環境問題。

　　2.股權型利益聯結模式。股權型利益聯結模式是指農戶以土地經營權、扶貧資金等直接入股農業龍頭企業，或者農戶與農業龍頭企業通過股權融合組建新的公司或合作社，使得農戶以股東身份獲得收益的一種利益聯結形式。本文選擇的六盤水農投是一家國有資本控股的投融資企業，以建設高標準獼猴桃示范基地為紐帶帶動當地經濟發展，以“三變”改革為舉措完善農戶利益聯結機制，公司與農戶之間形成了典型的股權型利益聯結模式。

　　四、差異化利益聯結模式下農業龍頭企業價值實現效果比較分析

　　(一)契約型利益聯結模式下農業龍頭企業的價值實現效果

　　列示了金健米業價值實現測度結果，金健米業憑借顯著的成本優勢與營銷優勢進行價值創造。盡管其在2018年剝離非相關副業后集中資源發展主業，實現了經濟價值的增長⑥，但其盈利能力目前仍處于較低水平，可見其未充分實現自身經濟價值。而且金健米業在社會價值實現方面存在不足，在產品質量安全和環境保護的監督與管理上也存在不足，并且其社區經濟帶動輻射能力較弱。

　　(二)股權型利益聯結模式下農業龍頭企業價值實現效果

　　六盤水農投憑借品質優勢基本實現了企業的經濟價值，同時其社會價值也得到了很好的實現。在助農增收上，企業側重進行能力扶持。為保障產品質量安全，企業實施了有效的監管力度。在社區責任承擔方面，企業積極進行基礎設施建設，并側重于源頭污染防控工作。

　　五、研究結論、啟示與建議

　　(一)研究結論

　　金健米業與六盤水農投在差異化利益聯結模式下，整合利用自身異質性資源與外部可獲取資源，形成企業競爭優勢，實現企業價值，其價值實現機理與效果的比較框架。本文的具體研究結論如下：

　　1.兩種模式下農業龍頭企業的競爭優勢形成不同。金健米業進行價值鏈分解后，避免了生產環節大量資金與人力的投入，集中資源進行產品中后端環節的價值增值，從而獲得顯著的成本與營銷優勢。

　　但金健米業的質量優勢并未凸顯，主要原因在于將生產環節置于價值鏈之外，使得企業無法有效地進行源頭產品質量把控。六盤水農投進行價值鏈整合后，實施了全產業鏈經營，企業對于把控產品質量的能動性更強，同時農戶入股后參與生產經營，能有效規避道德風險和降低機會主義行為，從而獲得顯著的品質優勢。但由于用于獼猴桃加工生產的專用固定資產投入大，同時企業為保障產品質量還需要投入大量的管理成本，因而產生了較高的單位產品成本。在重資產經營模式下，企業存在較大的經營風險。

　　2.當前契約型企業經濟價值未充分實現，而股權型企業基本實現了經濟價值。契約型利益聯結模式下，企業基于價值鏈分解而側重于進行產業鏈中后端的價值管理，因此其產品價值實現著重于附加值增值。但由于行業產品銷售毛利率低以及企業主業不突出等現狀，使得金健米業低成本戰略下帶來的成本優勢無法彌補其長產業鏈條下產生的經濟損失。股權型利益聯結模式下，企業基于價值鏈整合而側重于產業鏈前端環節的價值管理，著重于初級產品價值實現。獲得質量優勢的六盤水農投具有超高的產品銷售毛利率，有效地彌補了生產環節高昂的成本費用支出，從而更好地實現了企業經濟價值。

　　3.相比契約型利益聯結模式，股權型利益聯結模式更充分地實現了社會價值。農民脫貧致富的關鍵是讓其擁有可持續增長的資產性收入，而金健米業與農戶之間的契約關系并未改變農戶勞務收入的性質。此外，企農之間的利益聯結關系是一種短期的、不穩定的聯結關系，其無法從源頭規避農戶生產中的道德風險，同時其農村社區責任感較弱，產業鏈中后端環境監管難度大。

　　而六盤水農投與農戶之間的利益聯結關系特征體現為產權融合，“農民變股東”的產權模式改變了農戶收入的性質，并且能從根源上解除對農戶生產的信任危機，企業與農戶之間的緊密利益關系促使基地建設帶動社區基礎設施建設與產業的發展，且全產業鏈模式下企業能有效地從源頭實施環境管控和生態保護，從而更好地實現了企業的社會價值。

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　　作者：李燦1(教授)，丁琳1，陽榮鳳2